“吃下”迈高没那么容易?监管机构恐成拦路虎
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作者:Ray Liu 刘骁
澳财网金融分析师
ray.l@bmyg.com.au
各路资本争相参与收购澳洲乳制品巨头迈高(ASX:MGC)资产消息,前段时间可谓在市场中炒的“沸沸扬扬”,一度将该公司的股价在一个月内从最低的0.61澳元每股拉升至0.95澳元每股。之后在没有进一步消息放出的情况下,市场开始冷静下来思考其中的利弊,同时迈高股价也小幅回落至了0.84澳元每股左右。其中,最大的不确定性可能并不来自竞标人究竟是哪些公司,而是行业监管机构的态度。
迈高股价一年走势 (来源:路透)
ACCC(澳洲竞争和消费者委员会)一直对乳制品行业进行着密切关注。澳洲财长Scott Morrison也在过去的12个月中让ACCC对整个乳制品行业进行了调查。在今年五月份,ACCC对迈高提起诉讼,指控迈高误导和不公平对待奶农。
ACCC主席Rod Sims当时表示,2015年6月至2016年2月期间,迈高告诉奶农2016财年的开市价格预计为每千克乳固体5.6澳元,该财年的最终价格很有可能是6.05澳元。“事实上情况并非如此”,声明指出。后来,2016年2月至4月期间,迈高再次误导奶农,让他们以为当季的剩余时间里他们会得到每千克乳固体5.60元的价格,但实际情况不是这样。
“ACCC要指控的是,很多奶农根据迈高对农场牛奶收购价格所做的说明已经做出商业决定,迈高的行为给他们造成了不利影响”,Sims说道。“农民信任迈高的声明,没有意料到农场牛奶收购价会被大幅削减,尤其是在季末时期,他们实际上不可能再调整他们的支出。”
此外,ASIC(澳洲证券和投资者委员会)之前也对迈高展开过调查,涉及该公司是否违反公司法以及信息披露义务。
因此,在迈高的资产出售过程中,监管机构很可能参与其中发表意见,特别是ACCC。
此外,市场的一个重点关注也在于,乳制品行业的哪个竞争者将获得迈高在维州(澳大利亚最大牛奶生产州)牛奶市场中的份额。
澳洲牛奶产量、奶牛和奶场指数
(来源:Dairy Australia)
迈高预计在2018财年于维州处理的牛奶量,约占维州市场的25%份额。不过迈高已经排在了竞争对手恒天然的后面,恒天然目前拥有的牛奶量占29%的维州市场份额。在这两大巨头之后紧跟的乳制品厂商包括Warrnambool、Bega、Parmalat Australia,各占约10%的市场份额。
同时,都有消息表明以上这些乳品商都位于迈高的资产竞标人之列,参与竞标的公司,有些是对迈高的部分或者全部资产真有着收购意图,有些参与其中则可能是确保其它竞争对手不能以便宜的价格获得资产。德意志银行负责迈高的资产出售事宜。
澳洲2015-16年度各州牛奶产量
(来源:Dairy Australia)
虽然迈高资产出售的结局如何尚处未知,但作为目前最有实力的行业玩家,市场预期恒天然在拿下迈高后可能会有着最大的协同效应。
同时,恒天然如果彻底吃下迈高,其拥有的市场份额将会非常巨大。这也是为什么行业参与者和交易商都在关注ACCC的进一步动态。ACCC除了可能调查迈高本次的资产交易,恒天然如果市场份额过大,也会引发ACCC对行业垄断的问题调查。
此外,中国资本在本次迈高的资产出售中“动静”也很大。先后有消息显示蒙牛、伊利等中资都对迈高资产感兴趣,一旦中资参与,市场又会多出新的挑战。同时会涉及到海外资本的问题,这时FIRB(外国投资审查委员会)也会参与其中。
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